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谁有江西快3微信群 新時代策略:常識重要還是邏輯重要? 男童劝老人反被打

发布日期:2019年11月18日 12:08编辑:谁有江西快3微信群

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(3)擺脫底部的時間估計也不會太長⊙∵π。最後一個問題是∴,估值底即使有效↑∵,只能說明往下空間不大♀,但也有可能也會出現長時間的低估值♂π△。2013-2014年π,周期股系統性的機會匱乏從2013年中到2014年年中┊,持續了超過1年□□△。我們認為♂〇□,這一次和2014年上半年最大的不同時〇△?,2014年是2014-2015年連續兩年經濟下行的初段▽,其盈利格局展望2年都沒大機會┊⌒♂,必然會導致估值長時間被壓制♂。但是現在處在2018-2019年連續兩年經濟下行的中後段〇△◇,如果展望1年∴□,基本面的看點雖然比消費和成長差π,但是與2014年上半年的周期股比▽,基本面的看點還是多很多的☆⊙♀。

策略觀點:常識重要還是邏輯重要來源:新時代策略  樊繼拓/張美慧等常識重要還是邏輯重要□♂□?專業投資者都會說常識?▽▽,但是實際操作中大多數人會更相信邏輯⊿∟⊿,特別是專業投資者┊﹡,因為用常識得到的結論大多數時候過於簡單◇⌒∵,和我們高屋建瓴地深入研究得到的結論比♂﹡,論據不充分∟?♂,和我們勤勤懇懇地跟蹤到的行業趨勢也不一致∴⊿。9月中旬以來◇♂▽,市場持續調整π♀,部分周期行業(建築、商貿、公用事業、採掘等)已經達到了歷史最低PB附近〇∴△,市場正在挑戰部分歷史估值底部的有效性□。從常識的角度?□▽,歷史估值底部被打破一般是小概率事件?┊,我們認為當下應該相信常識♀∴▽,如果是絕對收益投資者⊿∟,可以適當開始關注低估值周期股的布局機會?,未來半年內大概率會有收穫□↑∟。

上周市場變化上周A股全線下跌〇⊿▽,以深證成指(-2.50%)、上證綜指(-2.46%)和滬深300(-2.41%)領跌◇π。申萬一級行業中⌒⊙,食品飲料(0.15%)和電子(0.07%)領漲﹡♂,家用電器(-5.54%)、休閑服務(-5.43%)和農林漁業(-4.95%)領跌△▽⊿。概念類中□△,打板指數(7.20%)、智能音箱指數(5.73%)和啤酒指數(4.71%)領漲☆⊿⊿,雞指數(-7.13%)、創投指數(-6.84%)和智慧停車(-6.37%)領跌☆〇。

(4)短期策略:9月中旬以來的調整已經到達尾聲☆┊。9月中旬以來的調整⊿,主要是前期利多兌現后☆△┊,獲利盤較多和倉位調整需要帶來的調整∴∴,是技術性調整△∟∴,空間和時間都不會太久□∟。短期利多兌現或逆轉后的壓力是存在的∵∟▽,但比2019年之前的兩次都好一些♂⊿┊。從經驗上∴,市場的表現大多領先右側的信號☆↑◇,不用等右側信號再建倉∴∴,現在就可以逐步建倉了△∟。

(1)市場整體估值已經回到2733◇〇∴。從指數來看┊,9月中旬以來的調整幅度並不大⌒,不過從市場整體靜態PB來看〇∵,現在估值水平已經回到了2733時候的水平了〇。雖然2018年底市場的整體估值出現過更低的水平⊙,但考慮到那時候投資者是第一次擔心貿易衝突∟⊙?,情緒上更謹慎◇∟。同時∟,由於去槓桿的推進?,股權質押、私募基金贖回等流動性問題更為嚴重△﹡,2018年底的低估值有一部分是投資者流動性危機被迫砍倉打出的估值底⊿◇。考慮到現在面臨的情況比那時候好很多⊙,市場在短期內繼續將估值下探到2440的區域可能性並不高?♂⊙。

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(2)周期股正在挑戰歷史底部估值?。當然這一次市場的估值在板塊間分化比2440點的時候更為極端♂。2440點的時候▽┊,大部分板塊都在歷史底部區域♂∵┊,而最新的數據能看到□∟◇,消費和成長已經離底部比較遠了△,而周期、公用事業類估值已經達到或接近2440點的估值水平〇┊∴。

新浪聲明:新浪網登載此文出於傳遞更多信息之目的⌒⊙〇,並不意味着贊同其觀點或證實其描述┊♀□。文章內容僅供參考〇♂,不構成投資建議﹡♂。投資者據此操作◇,風險自擔┊∵▽。免責聲明:自媒體綜合提供的內容均源自自媒體↑﹡,版權歸原作者所有┊〇,轉載請聯繫原作者並獲許可☆♀。文章觀點僅代表作者本人△,不代表新浪立場△⊿?。若內容涉及投資建議∴∟,僅供參考勿作為投資依據⌒?↑。投資有風險☆,入市需謹慎▽∴〇。

行業配置建議:11月下旬開始△┊,由於經濟進入數據空窗期〇,盈利層面的擔心將會完全鈍化⊿↑。建議關注之前一直受到經濟下行壓制的可選消費、金融⌒〇♀。部分周期行業(建築、商貿、公用事業、採掘等)已經達到了歷史最低PB附近??,市場正在挑戰部分歷史估值底部的有效性〇⊿♂。從常識的角度⌒┊,歷史估值底部被打破一般是小概率事件□,我們認為當下應該相信常識∟◇,如果是絕對收益投資者﹡◇⌒,可以適當開始關注低估值周期股的布局機會∵,未來半年內大概率會有收穫□△。整體風格來看┊,4季度風格可能會逐漸轉向主板π,關注和經濟相關度更大的可選消費、金融甚至周期∴△。

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從一級行業來看☆π♂,建築、商貿、公用事業、採掘等已經達到了歷史最低PB附近↑π△。那麼這個估值低是否有效∴,我們認為這些板塊的估值底很難被大幅打破π。因為這些板塊的供需格局整體上並不比2014上半年、2015年底差♂⊙。雖然我們現在可能面臨中美貿易、地產新的調控格局?☆∵,但由此帶來的對利潤的影響部分可以通過產能不過剩、龍頭集中等因素化解♀◇,這些行業的利潤格局相比之前並不差∵⊙﹡,所以估值底的有效性應該是比較強的⊿⌒。

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