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彩票双色球开奖结果是 國海良時期貨:焦煤或持續走弱 郑爽疑与张恒分手

发布日期:2019年11月13日 7:01编辑:彩票双色球开奖结果是

國海良時期貨:焦煤或持續走弱 法国发生地震:彩票双色球开奖结果是至此,泰安吾悦广场营销中心开放盛典圆满完成。

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【蔡徐坤素颜】

其次☆∟﹡,焦炭本身也存在高庫存和弱需求的矛盾⊿,焦炭的下行對焦煤形成了更直接的壓制↑∴。最後看焦煤自身↑♂⊿,國內煤與進口煤市場價格走勢分化π?,內煤在焦價企穩反彈后持穩運行□♀。而澳洲進口焦煤價格加速下跌♀∴♂,目前FOB價格已經跌至17年水平▽∟〇,進口煤優勢明顯但難以在市場兌現利潤┊☆♂。供應方面◇⌒,山西地區洗煤廠開工率70.57%◇,環比節前減0.27%☆┊?。澳洲焦煤通關雖然受限制〇,但前期報關船量依舊較多┊﹡┊,港口焦煤庫存持續累積至去年同期兩倍水平♀♀⊙,根據進口平控政策π,後續數據或顯示焦煤進口量的下降但降幅料不明顯△π。需求方面↑▽,短期看不到限產趨緊的政策信號π⊿▽,焦化廠剛需維持♂♀,但焦煤庫存維持高位?﹡,並未明顯補庫♂┊﹡。基差方面也逐步收斂△,現貨的弱勢一覽無餘□?﹡。

圖7:螺紋鋼表觀需求數據來源:我的鋼鐵網﹡∟,國海良時期貨研究圖8:熱卷表觀需求數據來源:wind□,國海良時期貨研究(二)焦炭疲軟圖9:焦化企業開工率數據來源:wind△∵,國海良時期貨研究圖10:煉焦利潤率數據來源:wind♀,國海良時期貨研究焦爐開工率較上周小幅下滑π◇,230家獨立焦化廠日均產量66.2萬噸△▽↑,環比減少1萬噸□,供應維持高位⊙▽。而焦化企業利潤已經在盈虧附近徘徊♂△。

圖21、港口焦煤庫存數據來源:wind△⌒◇,國海良時期貨研究圖22:煤礦焦煤庫存數據來源:wind◇┊∟,國海良時期貨研究庫存繼續累積▽△。需求方面?,本周焦企落實首輪提降△,全國230家獨立焦企焦炭庫存117.81萬噸環比上周增7.18萬噸∵〇,下游貿易商採購積極性低位⊿?☆,鋼廠多按需採購為主且有控制到貨現象〇,焦企銷售壓力上升↑,短期或將繼續打壓原料利潤┊∴。

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首先?,從生鐵和粗鋼的產量來看開始下行▽,需求端也面臨季節性走弱┊。同時?∴⊿,短流程鋼廠對成材絕對價格敏感♀△,對爐料價格敏感性相對較差◇♂┊,因此即使鋼價在需求帶動下企穩〇,短流程重新釋放產能加速供給⊙。

(四)風險1、混煤是否能夠交割將成為臨近交割月的博弈重點π﹡┊。2、進口沒通關政策若進一步收緊∵,則盤面焦煤定價將重新錨地到國產焦煤上↑。三、邏輯闡述(一)結論焦煤整體定位是:偏空定性π,但是要考慮貼水結構、絕對價格因素♂〇⊿,中短期或低位震蕩〇⊙,反覆做空的思路◇⊙⊿。(二)建議單邊依據技術以及基差來選擇出入場機會⊙↑∟,如果遇到大幅反彈或基差大幅收斂時做空(如走向平水)♂▽,反之擇機做多π∴⊿,越臨近交割越佳〇。

圖15:天津港冶金焦價格數據來源:wind?▽,國海良時期貨研究圖16:產地冶金焦價格數據來源:wind⊙,國海良時期貨研究天津港焦炭價格周環比持平:截止10月25日〇♂,天津港一級冶金焦和准一級冶金焦價格分別為2〇,050.00元/噸和1⊙□♂,950.00元/噸□△┊,周環比持平☆。產地焦炭價格周環比持平:截止10月25日?﹡,唐山、邢台和臨汾一級冶金焦價格分別為1?▽,850.00元/噸、1┊?,740.00元/噸和1↑♀,690.00元/噸♂,周環比為-2.63%、-2.79%、-2.87%;唐山和臨汾二級冶金焦分別為1〇♂,790.00元/噸和1∟,700.00元/噸△,周環比為-2.72%、-2.86%♂∟?。

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圖11、鋼廠焦炭庫存可用天數數據來源:wind♀,國海良時期貨研究圖12:鋼廠焦炭庫存(110家)數據來源:wind♂?,國海良時期貨研究今年以來鋼廠庫存維持5年來高位◇△↑,近期有去庫跡象π┊,後期大幅補庫的可能性逐步下降∟。如果後續供給側改革的預期降低π,那麼鋼廠可能會將持續對焦炭去庫△。

熱點欄目自選股數據中心行情中心資金流向模擬交易客戶端策略概覽焦煤在自身的供應寬鬆和高庫存矛盾下承壓下行〇,疊加下游的走弱∴,未來或持續走弱┊。雖然目前焦煤已經處於相對低位⊙,但是隨着基差的走弱?,我們認為焦煤下方或還有一定空間⊙﹡。當然↑π,基差問題是一個需要重點關注的問題﹡,尤其是1901合約逐步臨近交割⊙▽。

國海良時期貨2隊 閭振興 程趙宏 黃克顯 朱一帆 何燕艷 呂欣新浪聲明:新浪網登載此文出於傳遞更多信息之目的♀↑,並不意味着贊同其觀點或證實其描述⊿∴。文章內容僅供參考♂,不構成投資建議π♂⊙。投資者據此操作?,風險自擔∟〇⊿。

圖3:全國高爐開工率數據來源:wind□⌒,國海良時期貨研究圖4:唐山高爐開工率數據來源:wind↑,國海良時期貨研究產量方面◇♂△,本周螺紋鋼周產量353.72萬噸∟⊿☆,環比基本持平♀⊙♂。從長短流程上來看∟◇∟,環比變化均不大▽⊿。而熱卷產量繼續下滑□⌒↑,本周熱卷產量306萬噸♂π,環比減少11萬噸∟┊。

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圖5:螺紋鋼長流程周產量數據來源:wind♂△,國海良時期貨研究圖6:螺紋短流程周產量數據來源:wind⌒〇∴,國海良時期貨研究鋼材的需求短期沒有出現大幅下滑⌒,從表觀需求來看螺紋鋼的表觀需求一直處於歷史同期最高值∴,熱軋卷板的表觀需求尚可♂,但是市場對鋼材需求在淡季大幅下滑的情況存在一定預期◇♀〇。假設需求如我們所預判下滑的話∵┊,供給端可能隨着成材的價格波動而出現震蕩波動的狀況♂。

圖28:焦煤01基差數據來源:wind⊙,國海良時期貨研究圖29:焦煤1-5價差數據來源:wind♀┊π,國海良時期貨研究從國內現貨價格角度來看☆,目前焦煤期貨合約貼水相對偏高⊿△,1-5價差較為平緩□♂。但是考慮到港口進口焦煤價格☆♂,後續若能保持進口態勢則┊▽?,港口焦煤價格或得以修復π♂。基差逐步收斂△,現貨弱勢可見一斑▽☆□。

圖13:獨立焦化廠焦炭庫存數據來源:wind⊿☆,國海良時期貨研究圖14:港口焦炭庫存庫存數據來源:wind△,國海良時期貨研究受到季節性因素影響◇△▽,後期焦化廠庫存壓力會有所增加⊙,港口庫存如果不能持續去化♂∵↑,焦化廠的定價話語權將更加弱勢π〇。

圖1:生鐵產量當月值數據來源:wind↑,國海良時期貨研究圖2:粗鋼產量當月值數據來源:wind┊,國海良時期貨研究鋼廠高爐即期生產利潤繼續改善△⌒,利潤整體可觀♂。開工率方面♂,本周的高爐開工率環比基本持平☆┊∴,247家鋼廠開工率76.77%⌒﹡﹡,環比增0.23%↑,同比降3.37%♀□。短流程方面♀∟♂,受廢鋼價格下調影響♂,電爐廠利潤有所恢復∟∵,但是仍舊處在虧損邊緣┊♂,MS統計的71家電弧爐企業┊∴﹡,平均開工率71.00%♂,較上周降1.62%〇⊿,同比降1.17%♂∴⊙。從整體上看♂∟,本周供應端變化不大♂□,在目前鋼廠利潤較可觀的情況下♀◇♂,沒有進一步的限產政策∵△∵,鋼廠很難主動進行限產□♂。

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操作上♂△◇,焦煤可偏空參与↑∴,考慮到臨近交割□⊙⌒,基差因素♀,絕對價格和可能風險♂,以技術參照為主∴〇☆,反覆做空〇∴。一、策略建議二、邏輯闡述(一)成材不樂觀從生鐵和粗鋼的產量來看⌒☆,此前限產的影響已經體現♀▽〇,且目前看不到明顯的逆轉驅動┊♀,季節性上也是逐步走低的過程⌒?。

圖23:京唐港焦煤價格數據來源:wind♂⊿△,國海良時期貨研究圖24:北方港口進口澳洲煤價格數據來源:wind⊿⊿?,國海良時期貨研究北方港口焦煤價格周環比部分下跌□,現貨壓力顯現﹡▽◇。圖25、港口焦煤庫存數據來源:wind♂∟〇,國海良時期貨研究圖26:煤礦焦煤庫存數據來源:wind∟﹡〇,國海良時期貨研究圖27:煉焦煤進口當月量數據來源:wind♂△▽,國海良時期貨研究9月份◇∴☆,我國從蒙古進口煉焦煤358.93萬噸□△,環比下降3.90%⊙♀∵,同比增長13.22%▽,累計進口2657.11萬噸∵,累計同比增長33.38%;我國從澳大利亞進口煉焦煤323.85萬噸┊┊〇,環比減少27.94%▽,同比增加15.71%◇,累計進口2640.97萬噸♂,累計同比增長6.25%;從加拿大進口煉焦煤51.32萬噸♂⊙⊙,環比增加66.25%♂◇,同比增加53.24%?,累計進口274.53萬噸◇⊙,累計同比增長14.12%;從俄羅斯進口煉焦煤30.77萬噸∟∵⊿,環比減少35.79%△┊◇,同比增長10.29%◇,累計進口438.5萬噸∵♀⌒,累計同比增長13.35%;從美國進口煉焦煤25.01萬噸△♂⌒,環比增加3.84倍◇♀,同比增加1.08倍?↑◇,累計進口92.38萬噸┊⊿☆,累計同比下降55.53%;從印尼進口煉焦煤6.05萬噸□?,累計進口32.96萬噸;從哈薩克斯坦進口煉焦煤0.58萬噸↑,累計進口0.88萬噸⊿↑。

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圖17:焦炭01合約基差數據來源:wind⊿△∴,國海良時期貨研究圖18:焦炭1-5價差數據來源:wind∵,國海良時期貨研究(三)焦煤高庫存⊿▽∵,弱供需▽∟,弱基差圖19:鋼廠焦煤庫存數據來源:wind♂﹡,國海良時期貨研究圖20:獨立焦化廠焦煤庫存數據來源:wind↑,國海良時期貨研究山西地區洗煤廠開工率70.57%∵♂,環比節前減0.27%.本周部分獨立洗煤廠因焦企價格打壓△▽◇,利潤接近盈虧平衡線∵,甚至虧損△◇。110家洗選廠庫存數據顯示♂▽△,原煤346.42萬噸↑,環比增長11萬噸┊┊,精煤201.5萬噸⌒,環比增5萬噸?〇⊙。

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